Триллион в долг: что это значит для региональных бюджетов

Правительство разрешило Минфину привлечь на внутреннем рынке до 1 трлн рублей сверх установленного на 2026 год лимита заимствований, сообщает РБК. Министерство уже зарегистрировало дополнительные выпуски ОФЗ на сумму свыше 1 трлн рублей – аукционы по их размещению стартуют с 18 ноября, а средства должны помочь профинансировать расходы и поддержать сбалансированность федерального бюджета. Однако привлечение этих денег увеличит будущие затраты на обслуживание долга.

Само по себе разрешение занять дополнительный триллион ещё не означает, что Минфин обязательно использует всю сумму. Но и случайным это решение назвать нельзя. Бюджет исполняется с существенным дефицитом, а расходы требуют финансирования независимо от того, насколько успешно поступают доходы. Поэтому правительство фактически оставляет себе дополнительный запас на конец года. Это одновременно и страховка, и свидетельство того, что ситуация с госфинансами оказалась хуже первоначальных расчётов.

Минфин будет привлекать деньги через размещение облигаций федерального займа. Проблема в том, что сейчас занимать дорого: ключевая ставка составляет 14%, а доходности отдельных долгосрочных ОФЗ превышают 16%. Если условно привлечь весь триллион под 15%, стоимость такого долга составит примерно 150 миллиардов рублей в год. Это приблизительная оценка, поскольку реальные расходы зависят от сроков и условий размещения.

Обслуживать долг придётся из будущих бюджетов. И чем больше средств уходит на выплаты кредиторам, тем меньше остаётся на другие задачи. Сам по себе госдолг для России пока не критичен, но скорость роста расходов на его обслуживание уже настораживает.

Альтернативы есть, но простых среди них немного. Можно пересматривать сроки реализации отдельных государственных проектов, сокращать неэффективные расходы, улучшать собираемость действующих налогов и использовать доступные резервы. Но всё это потребует либо массу времени, либо довольно неприятных решений.

Что касается налоговой нагрузки на бизнес, я бы не говорил, что её предел достигнут. У разных отраслей совершенно разная рентабельность. Тем не менее нельзя бесконечно повышать налоги и рассчитывать, что предприятия продолжат инвестировать прежними темпами. Особенно сейчас, когда кредиты остаются дорогими, а издержки растут.

Дополнительные налоги могут принести бюджету деньги сегодня, и одновременно сократить инвестиции и будущие налоговые поступления. Поэтому главная задача – не просто найти ещё один источник доходов, а не ослабить экономику, которая эти доходы обеспечивает.