Дефицит растёт, трансферты под вопросом: регионы в ожидании

В соответствии с оценкой Минфина в законопроекте о бюджете на 2027–2029 гг. по итогам 2026 года дефицит федерального бюджета может составить 7,3 трлн руб. (3,2% ВВП). Это почти вдвое выше первоначального плана (3,8 трлн руб., или 1,6% ВВП). Дефицит на первичном структурном уровне в текущем году ожидается в пределах –1,8% ВВП (в принятом год назад законе о бюджете на этот год был заложен нулевой структурный первичный дефицит).

Как объясняет Минфин, «увеличение расходов на финансирование ключевых приоритетов в совокупности с сокращением базовых нефтегазовых доходов потребовали некоторого отклонения от целевых параметров структурного баланса». Минфин, представляя предварительные результаты за девять месяцев 2026 года, сообщил: расширение структурного дефицита в текущем году финансируется преимущественно не прибегая к дополнительным заимствованиям на рынке ОФЗ. Это призвано смягчить ситуацию с доступностью кредитных ресурсов для внебюджетного сектора и поддержать стабильность на финансовых рынках.

Хотя уровень госдолга по отношению к ВВП у России пока остаётся очень низким по мировым стандартам (около 20% ВВП), официальный прогноз предполагает его увеличение в 2029 году до 24%, что означает заметное повышение по отношению к 2024 году (14% ВВП).

Более существенной проблемой является высокая стоимость госзаимствований, из-за которой быстро нарастает доля процентных расходов на обслуживание госдолга. Так, ожидается её увеличение в общих расходах бюджета с 9,4% в следующем году до 10,5% в 2029-м , то есть это может стать третьей по величине статьёй расходов после национальной обороны и социальной политики. При этом прогноз Минфина предполагал актуальную на тот момент прогнозную траекторию ключевой ставки Банка России, которая была повышена на октябрьском заседании на 2027–2028 гг.

Законопроект о бюджете на 2027–2029 гг. отражает стремление Минфина к повышению долгосрочной финансовой устойчивости бюджета (накопление ликвидной части ФНБ) и одновременно бюджетной консолидации – то есть постепенном сокращении бюджетного импульса с постепенным выходом на первичный структурный баланс с 2029 года. Постепенное сокращение бюджетного импульса планируется обеспечить за счёт мобилизации дополнительных источников доходов (в том числе налоговых изменений) и приоритизации расходов. То есть приоритизируемые государством расходы (прежде всего на оборону, безопасность, выполнение социальных обязательств и т. д.) и растущие расходы на обслуживание госдолга уже заставляют Минфин искать резервы в «оптимизации» других расходов.

При этом остаётся вопрос и в том, удастся ли выполнить план бюджетной консолидации, ведь задача обеспечения первичного структурного баланса в соответствии с параметрами «бюджетных правил» ставилась в бюджетах с 2025 года, но пока выполнить её не удалось. В случае если дефицит бюджета вновь будет существенно превышать плановую траекторию, возможны и новое повышение объёмов заимствований, и увеличение налогов, и сокращение расходов.