4,57 трлн рублей на обслуживание долга: какую цену бюджет заплатит за заимствования в 2027 году

Правительство одобрило привлечение Минфином до 1 трлн рублей на внутреннем рынке сверх лимита заимствований на 2026 год.

Смысл происходящего не в том, что Минфин займёт триллион или больше. Смысл в том, что сделано это будет сверх установленного законом верхнего предела государственного долга. Федеральным бюджетом на текущий год такой предел установлен в размере 37,4 трлн рублей. Однако, в весеннюю сессию Правительство обратилось к депутатам с предложением разрешить занимать без оглядки на закон и депутаты практически молниеносно это разрешили.

По состоянию на 1 октября внутренний долг уже составил 36,7 трлн, а дефицит снижаться не собирается. Поэтому и принято решение занимать дальше. Отмечу отдельно: в постановлении Правительства речь не о разрешении занять сверх лимита, а о прямом поручении сделать это. И совсем не исключено, что до конца года мы сможем увидеть ещё нечто подобное.

В прошлом году ситуация тоже была непростая, но к вопросу подошли более аккуратно — всё же приличия были соблюдены и изменение бюджетных параметров провели поправками в закон. На этот раз церемониться не стали и отдали всё на откуп правительству. Одним из аргументов, безусловно, были перевыборы. Но мне всё же видится в этом очередное напоминание о субъектности парламента, если так можно выразиться.

Естественно, главный вопрос здесь не сам долг, а его стоимость. В ведомственной структуре расходов проекта федерального бюджета по части Минфина на обслуживание государственного (муниципального) долга в 2027 году уже заложено 4,57 трлн рублей с плановым ростом показателя в 2028-29 гг. до 5,29 и 5,68 трлн соответственно — и это при ожидаемом снижении ключевой ставки. Однако экономическая реальность в части этой самой ставки может оказаться хуже сценарных условий, да при этом ещё и занимать придётся больше запланированного. Тогда и процентные расходы будут выглядеть ещё неприятнее. Будем надеяться, что этого произойдёт — но и полностью сбрасывать со счетов такой сценарий было бы опрометчиво.

При этом внутренние заимствования, вероятно, остались единственным реальным инструментом финансирования: возможность повышения налогов без непоправимого ущерба экономике по сути исчерпана, а приватизация и «пожертвования» крупного бизнеса — ресурс не того порядка.

Госдолг, кстати, не единственный бюджетный показатель, с которым происходит нечто подобное. Взять к примеру бюджетную роспись по расходам. Как видно из «Электронного бюджета», по состоянию на 28 октября она «располнела» до 48,7 трлн рублей при установленной законом величине расходов в 44 трлн. Разница, мягко говоря, ощутимая.

Все подобные «сигналы» не от хорошей жизни — как бы ни были стабильны заверения в сбалансированности, госфинансы сейчас испытывают серьёзную проверку на прочность. Вместе с репутацией правительства в целом и финансового блока в частности, между прочим. Так что наше дело оставаться оптимистами, а дело Минфина — работать ответственно и профессионально. На что и рассчитываем.